中国新闻社
首页 新闻大观 中新财经 中新体育 中新影视 中新图片 台湾频道 华人世界 中新专稿 图文专稿 中新出版 中新专著 供稿服务



首页>>新闻大观>>国内新闻>>新闻报道

方正策略HkwzP:6月市场非牛非熊 内需延续关注四类机会

2020-06-02 12:42:16

澳门美狮美高梅官网在线开户网址【gbh88.cc】【贵宾会.cc】客服热线【+639308758888】★贵宾会(亚洲版)★是一家正规的网上娱乐平台,为您提供体育竞猜、真人视讯、数字彩票、棋牌、游艺电玩、游戏电竞手机端app下载、招商代理加盟等,是您休闲娱乐的首选网站!方正策略HkwzP:6月市场非牛非熊 内需延续关注四类机会

  

  原标题vF:【方正策略】非牛非熊tv,结构机会—6月月报

  来源rudw: 策略研究

  摘 要

  1Lx1、非牛非熊JU,结构机会29SVNd。随着两会政策的明朗JhzMXE,后续股票市场的脉络也逐渐清晰4x3。股票市场不会演绎2018年单边下行的走势B6,当前经济趋势和流动性环境远好于2018年6RK,但也难以演绎出2009年四万亿刺激之后的牛市aRf69b,原因在于今年政策更多是底线思维PHr,刺激性政策的选择上较为慎重WeYbe。政府工作报告没有明确经济目标Os1,但有2-3%的隐性目标rc4,经济呈现前低后高的特征。从货币角度来看MwU,考虑利率债的发行高峰以及抗疫特别国债的发行uyrLv,6月份降准的概率较高og,结合全球水龙头仍在打开2ao,经济恢复至正常水平之前流动性不会出现拐点ZC。今年政策分层现象比较明显,l“保2Dc”sYf、zBj“稳S”2A、Wzyc“进FSnm”三个层次LT,其中保是底线nzt,稳是稳住经济基本面7fl,进是需要在新基建lrpCh、重大基础设施建设XwR、新兴产业等部分领域有所作为ITD7J。6月份市场呈现上有顶下有底b7ZI,结构性机会的特点XK,风险偏好难以持续提升D。

  2tMvCgh、行业配置的主要思路d44g:内需思路延续g,关注四类机会86t。经济增长层面w,5月PMI维持荣枯线以上iab,显示经济仍在不断缓慢复苏Fcz,今年经济节奏整体呈前低后高eQIkRn、节节向上的走势F4Vt,但需关注的是外需冲击仍旧还未体现J9Y;货币政策及流动性层面93g,目前仍然维持流动性合理充裕的环境VS,全球流动性大宽松的背景短期内也不会改变q,央行呵护流动性宽裕的态度不变leD,至少在主要经济指标恢复到正常水平之前CY,流动性不会收紧V。货币政策上,专项债N、特别国债发行在即,预计6月份会有一次降准VUiZ,但降息仍需视外需冲击情况而定5YP,关注货币创新工具的使用;政策与风险偏好方面OP1Pjj,两会后的经济政策已敲定Xii,后续需关注政策的执行和落地情况4qVGlQ,市场情绪上短期受中国香港问题RmQ、中美关系反复及欧美复工复产节奏等的影响SuM2,风险偏好依然较低iVDvGh。行业配置上Nyn,继续关注偏内需的确定性机会FDF,关注四条线索:一是汽车1GiOo、家电49W、地产等地产后周期品种c1d;二是传统投资稳增长领域XdO,如旧改M、铁路投资等a7;三是新基建调结构领域UwOvL,如5GsEvjz、数据中心tETZs、充电桩等nG;四是日常消费领域mJgVRi,如食品饮料R5YmmN、医药生物等TxwH。综合来看v2,6月首选汽车e1h0A、家电qA、轻工家居VVu。

  正 文

  非牛非熊Se,结构机会rie。随着两会政策的明朗rv,后续股票市场的脉络也逐渐清晰0。股票市场不会演绎2018年单边下行的走势rweNkO,当前经济趋势和流动性环境远好于2018年6yGV1,但也难以演绎出2009年四万亿刺激之后的牛市P,原因在于今年政策更多是底线思维1,刺激性政策的选择上较为慎重fPb。政府工作报告没有明确经济目标DD,但有2-3%的隐性目标NByP6,经济呈现前低后高的特征1eA。从货币角度来看E,考虑利率债的发行高峰以及抗疫特别国债的发行4mk,6月份降准的概率较高TNc,结合全球水龙头仍在打开CN5GN,经济恢复至正常水平之前流动性不会出现拐点gue。今年政策分层现象比较明显1b,vQ“保AX”vBk、s“稳fL”、W7p“进8hBw”三个层次,其中保是底线iB1,稳是稳住经济基本面2,进是需要在新基建tU、重大基础设施建设nb、新兴产业等部分领域有所作为8eVW。6月份市场呈现上有顶下有底6xMPQ,结构性机会的特点,风险偏好难以持续提升a9。前期市场演绎的是食品饮料3ig、医药等日常消费品以及工程机械k3、建材等基建相关行业的抱团Sd1f,后续机会仍在内需相关行业C,可以关注四类T,一是随着经济的逐步修复sc,具有早周期属性的可选消费也将具备一定的配置价值eZ,如汽车XOA8、家电IyDnS、地产后周期领域f0G;二是基建投资相关的铁路6fl,旧改中的电梯等领域25so;三是政府工作报告中6Jqq“两新一重T4h”的新基建1d,助力产业升级d,如5GWjK、数据中心BLz、充电桩等领域;四是日常消费领域lIxN,如食品饮料1、医药生物等syTV。

  1dB、政策蜜月期后关注经济基本面

  国内经济恢复进入爬坡期S,核心矛盾仍在需求端的回暖0ub。两会落幕后hy6,市场关注点由政策预期转向政策效力lW,经济复苏强度成为市场的核心关切W1aX。国内方面Mx4,5月份以来e,全国范围内的复工复产复市继续全面推进,经济延续了3月以来的恢复势头eeMJL0。从高频指标来看,5月日均发电耗煤量62.95万吨p,相当于去年同期的107.5%yp,高炉开工率70.13%I2o,与去年同期70.25%基本持平6A3mX,生产端已经接近完全恢复f; 从月度经济指标来看iEzk,4月当月工业增加值同比增长3.9%rl,较3月回升5.0%sU0I。固定资产投资同比增长0.8%V4,较3月回升10.3个百分点YI,广义基建投资同比增长4.8%tN9JKk,较3月回升12.8%oJO6,房地产投资同比7.0%yF,较3月回升5.8个百分点s2r,制造业投资同比下滑-6.7%6gFh,降幅较3月收窄13.9个百分点1Xf,社会消费品零售总额同比-7.5%K6JM,降幅较3月收窄8.3个百分点ASk。逆周期的基建投资恢复较快mXqR,地产投资韧性较强8n,制造业与消费恢复相对缓慢to,需求难言旺盛g。

  流动性支撑作用明显qc,经济基本面势头向好但根基不牢3gUgA。从金融数据来看v,30nX、4两月信贷C4hD、社融mi、M2等主要金融指标高增PbBm,并呈现逆季节性的特点rsFj9X,信用扩张意图明显wD,结合两会对于今年信贷社融的表述5qKk,货币政策力度与持续性对经济恢复的支撑作用显著JIgw;从PMI指标来看1AA,5月全国制造业PMI回落0.2个百分点至50.6%,扩张幅度略有下滑NGV,分项中内需改善C、外需萎缩LzSR、生产下降、价格回升H、库存去化2r3qZp,服务业PMI53.6%b1w,环比上升0.4个百分点G,综合PMI53.4%byJF,环比持平;整体来看hI,国内经济恢复进入爬坡期jUKW,全面复工复产基本已经实现FzRrdd,前期生产端拉动的经济复苏进入尾声W8gK4,后续经济恢复强度将主要取决于需求侧的回暖Pj,当前内需和基建引领的基本面复苏势头良好AX3p,但外需萎缩仍然严重vsQ,冲击尚未完全落地dOet,内外需尚未共振形成合力9Cu,若海外需求随着经济重启和刺激性政策加码明显好转vBDx11,我国的复苏根基将更加牢固V。

  海外经济重启提速gVt,刺激政策接力加码839c7。随着欧美疫情拐点的确认9YsNFC,海外主要经济体重启提速xeRF。从5月4日开始6lqJb,意大利将正式进入抗疫第二阶段6oUHE,重启全国经济1;5月25日英国首相约翰逊表示英国可以进入第二阶段的放宽SYz,部分学校将按计划于6月1日开放91qa;5月11日至6月2日hr9H,法国将进入疫情防控新阶段bn,政府在此期间将评估解禁措施的影响,经济开始重启q6G;5月27日,美国50州经济也已经全部宣布重启J8V;6月1日O7ka,日本政府将宣布解除全国紧急状态BARy5;经济重启提速后TGon74,美日欧等主要经济体的经济刺激计划也相应加力p。疫情以来hm,美国已经实施了四轮财政刺激计划8NGX,总额约2.8万亿美元I4o,占美国GDP的比重达12%Ea。近期hM,民主党提出第五轮共计3万亿的刺激方案FutR,5月15日已获得众议院通过AA;而日本和欧洲近日提出新财政刺激计划的行动则更引人瞩目gc3HO,5月27日欧盟委员会疫情相关经济刺激计划K,总额7500亿欧元YU。此外lWfW,欧盟还在酝酿未来7年总值1.1万亿欧元的欧盟预算及抗疫复苏基金Swh。欧盟委员会表示JweF,欧洲的复苏计划和下一个长期预算将运用1.85万亿欧元来推动欧盟经济WEr;5月27日日本内阁批准了首相安倍晋三的1.1万亿美元刺激计划WsLJc,国会有望在6月17日之前通过qG。至此日本政府的抗疫支出总规模达到234万亿日元,约相当于日本国内生产总值的40%RAf0,与美国前四轮财政刺激计划总额相近3KD。

  欧美复工复产进度有所加快bXP,但恢复力度仍然较弱。从经济数据来看DrxF,美国ECRI经济景气指标3月底触底106.9点H,5月延续反弹趋势2FA,5月22日当周收于125.7点l2me,距离145的近三年中枢还有一定距离fX。纽约联储每周经济活动指数与旧金山联储经济指数也持续回升1W,但当前仍然为负Fu5。生产端粗钢5月23日当周产量同比下滑36.60%Ibs,尚未出现明显回暖2tW,电力生产指数见底回升zn4oz。消费端ICSC连锁店销售指数以及红皮书商业零售指数企稳回升BbA3,但同样处于负向区间iuHl。TSA旅行者人数恢复比例由三月最低的3%恢复至当前的13%mez。就业端首次申领失业金人数持续下滑QTFV,持续申领失业金人数增速放缓kq。欧洲国家经济重启步伐相对缓慢W1xP,复工复产进度处于更加早期阶段78Rkt,谷歌工作指数VA、零售指数Q6、交通指数5月初随着经济重启负增长有明显收窄tmIeE,近期出现加速恢复趋势Nr。整体来看ra5ra,欧美国家宣布经济重启后h0PI,复工复产逐步启动eWO,但整体仍未进入加速阶段GDMU1,恢复力度相对较弱u4cKog,类似于我国的三月上旬IYk6。尽管欧美主要经济体都推出了史无前例的经济刺激政策jEgR,但考虑到疫情的长尾效应J5Z6,外需恢复进展会相对缓慢FRt,全球经济的V型反转难以快速实现8hn。

  后续重点关注积极政策的落实及其带动效应EpxFP。两会落幕后U2u,政策基调以及政策工具均已明确,后续重点关注特别国债以及地方政府专项债的使用nyt8,特别是地方政府层面,一万亿特别国债以及一万亿赤字共计两万亿财政支持全部划转地方S8ic,地方性政策值得关注j3K。从前四月的专项债发行来看CiJq4c,1-4月地方政府专项债总计发行12240亿元nhF,远超去年同期的7297亿元bNIlN,从投向来看L,基建类项目超75%,其中交通运输sSv(铁路X、轨交、收费公路m)OiyFw8、医院学校建设E、传统产业园区7JL、生态环保tj、市政建设等占比较高lG。5月地方两会全部落幕D,从四川和云南两省的最新地方两会表述来看iU1JB,旧改重要性显著提升v。预计未来专项债中旧改比例将边际提升YiKM,新基建相关的支持力度也将明显扩大482A。地方投资层面来看A6,4月中旬以来OJ,各省重点项目继续集中开工OidB,新基建加速启动yh。4月15日安徽省集中开工270个总投资额超1500亿的重点项目0lB。4月份以来重庆GlO、贵州gQ7、湖南等地集中开工一批新基建项目v,涵盖5G建设1eD4qR、大数据p4、人工智能eBTcSJ、工业物联网Ji、特高压WD、新能源充电桩等领域7h。后续重点关注积极政策的落实情况以及其带动效应lMr。

  2IQy、央行呵护cn,流动性维持宽裕

  全球流动性依然处于扩张过程L56C0。疫情之后全球的流动性持续扩张Ty,美联储降息到0后,重启QE4qm,美联储资产负债表快速扩张CTQ,总资产从2月底的4.2万亿美元扩张到5月底的7.15万亿美元Crt,扩表幅度为超过70%RwFM6q。同期欧洲qF8、日本央行同样扩表g2,但幅度稍小,其中欧央行总资产由2月底的4.7万亿欧元扩张至5月底的5.6万亿欧元ERDiae,扩表幅度接近20%0yM,日本央行总资产由2月底的58.5万亿日元扩张至63.1万亿日元UD,扩表幅度接近8%3yGQ。美联储作为全球的水龙头SCk,迅速扩表之后发达经济体不同程度扩表mMi,表明全球流动性依然充裕VP1iZ2。

  利率债发行高峰叠加特别国债发行DfgO,降准概率增大。通常而言FZ,每年5-8月利率债的供给压力最大4y,进入四季度之后地方政府债发行明显减少jgmM2i。今年利率债发行的高峰是5月份KE9,总发行量接近2.5万亿kT,主要是地方政府债发行量创下新高Yr74F,超过1.3万亿OkV。6月初前5天利率债发行将超过1700亿元R,环比5月份有所下行但仍处于相对高位VW7。再者a0yx0p,政府工作报告提出发行1万亿抗疫特别国债Vi,主要用于地方公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出nxBAl,并预留部分资金用于地方解决基层特殊困难AqAF,特别国债发行在即GIO。债券供给压力不减叠加特别国债发行的背景下9W8mw,6月定向降准的概率较大6C。

  5月底逆回购明显加码Z,央行重在呵护市场s6q。时隔近两个月之后rw,央行于5月26日重启逆回购N,并连续加码8,26日至29日分别投放100g0bY8、1200n、2400mBF8、3000亿元流动性,单周货币净投放创下今年以来的次高点JM,仅少于春节之后1.12万亿的单周净投放wB7j,呵护市场的意味较为明显HJziN。考虑到6月流动性压力较大X,债券供给仍处于高峰J,加上6月有7400亿MLF到期eDH,后续关注央行货币政策工具组合的使用bS1C。

  主要经济指标回到正常水平前lX,央行不会收紧流动性G。当前经济的演绎同2009年有一定的可比性mMd,一季度均为全年的最低点7yXe,随后经济逐步修复v6V。参考2009年情形z0,各项经济指标在2009年二季度确立V型反转hPsnA,并于三季度基本恢复至正常水平D64,如工业增加值在2009年6月重新回到10%以上的增长17BKK,经济增速在三季度达到10.6%FY。在经济恢复至正常水平之前z,货币政策不会收紧Uqd,2009年上半年信贷保持天量ZGlhv,6月新增人民币贷款达到1.53万亿JJJ。央行流动性的拐点发生在2009年7月sP,标志上7月9日央行重启一年期票据发行6,随后7月新增贷款大幅萎缩9Hn,同期各项利率明显上行qy。目前经济增速尚未恢复至2019年四季度6%的增速水平O67,因此TS,收紧流动性的可能性较低QQa。

  3jx5、6月市场yyo:非牛非熊82QD,结构机会

  风险偏好受到中美关系以及疫情影响1MW0,依然不高Njx。5月开始中美局势再度紧张XYHyW,五一期间负面消息开始发酵,5月15日美国商务部宣布将全面限制购买采用美国软件和技术生产的半导体yGoz,5月23日美国商务部宣布将共计33家中国公司及机构列入7l“实体清单9yHUeq”uTdGt。5月29日特朗普在白宫新闻发布会上扬言要对中国香港采取措施etlCN,包括技术UQK、签证及制裁官员等u0。此外JcN,全球疫情确认拐点的时间拖后hz8i,全球累计确诊病例达到600万例,当日新增病例持续在10万例上方KC0GJ,其中美国当日新增病例维持在2万例上下4z,巴西新增确诊病例持续攀升、俄罗斯rqEK、印度当日新增病例仍处于高位,新兴市场国家疫情依然不容乐观VYqC。

  市场处于震荡态势I4,呈现上有底下有顶的格局oWpA。随着两会政策的明朗,2020年股票市场的脉络也逐渐清晰qUk。股票市场不会演绎2018年单边下行的走势KfO,原因在于2018年市场受到经济趋势VE、流动性去杠杆以及中美摩擦开打的三重压制a2,今年经济和流动性显著好于2018年3gp6,信用扩张周期市场难以大幅下跌Sd。但市场也难以演绎出2009年四万亿刺激之后的牛市S,原因在于今年政策更多是底线思维nA6,刺激性政策的选择上较为慎重g,此外fSi,美国大选前中美关系依然存在反复WXL,难以出现摩擦中的蜜月期。总体而言X2JLT2,中美关系反复始终制约市场风险偏好,市场两次较大级别的反弹V(2019年3月和2020年2月zBW)均处于中美关系阶段性缓和的时期BXkM7,分别是2018年12月特朗普推迟2000亿商品25%税以及2020年1月中美正式签署第一阶段协议W2x。

  非牛非熊的结构性行情0VH2,确定性机会依然源于内需相关领域。4月市场反弹以来aS0ll,股价创历史新高的个股所属行业集中在医药生物和食品饮料两个行业中Eo,此外基建相关的建材和机械设备也有不少创新高个股UFgfsB,这些行业均为内需相关的行业b3mX。随着经济的逐步修复azZa1,具有早周期属性的可选消费也将具备一定的配置价值Gxpf。具体而言可关注三类机会hZ7,一是可选消费中的汽车a、家电fN、地产后周期领域7eTOy;二是基建投资相关的铁路8Riq,旧改中的电梯等领域qXo95;三是政府工作报告中IrDeP“两新一重p”的新基建X,助力产业升级GdZV,如5GA、数据中心Z、充电桩等领域UI。

  4dIW、大类资产配置4jcTsH:股市震荡Br,债市中性偏乐观aZTGw,商品偏乐观

  大类资产方面P8lj:目前的基础背景6dbB4U:?

  1G72)经济增长层面VCo,5月PMI维持荣枯线以上m5JK5l,显示经济仍在不断缓慢复苏B9Lum,今年经济节奏整体呈前低后高UDQwOW、节节向上的走势VV3,但需关注的是外需冲击仍旧还未体现m;

  2J3)流动性层面hb,目前仍然维持流动性合理充裕的环境,全球流动性大宽松的背景短期内也不会改变80y,央行呵护流动性宽裕的态度不变zIyV,至少在主要经济指标恢复到正常水平之前Slu,流动性不会收紧AhP。货币政策上9a,专项债6I2H、特别国债发行在即QxsTB,预计6月份会有一次降准sc,但降息仍需视外需冲击情况而定QeQA4v,关注货币创新工具的使用OqRFa;

  3p0)政策及风险偏好层面igQ,两会后的经济政策已敲定Pwa,后续需关注政策的执行和落地情况0xfw,市场情绪上短期受中国香港问题cfV、中美关系反复及欧美复工复产节奏等的影响rrm,风险偏好依然较低U。

  债市方面XC,政府工作报告定调维持流动性宽松94,银行让利和贷款成本继续下降仍是大方向GnM,货币政策宽松预期主导债市x80,期限利差仍然具备继续压缩的空间和条件4,对利率债偏乐观l。信用债倾向拉长久期配置高等级债券5TCnxd。

  商品方面1s,近期经济显复苏迹象xKoW,其中化工品RZ、有色金属1zMy、贵金属、能源材料如铁矿dmPfw、石油JBI、煤炭等价格全面回升ohMu,在目前全球疫情相对平稳的状况下lFyL,各经济体逐渐解封jpI,重回经济发展重点Js。

  股票市场风格层面sij,我们主要从两个视角来划分风格67JS8,一是市场规模角度qiRyF,分为大盘和中小盘mBU;二是行业属性角度Yq,分为投资品7MLQ、消费品及服务类Ig12。全年市场呈现出非牛非熊的结构市行情,不会出现2018年持续下行的熊市,也不会出现2009年一路上行的牛市70。行业配置上G,倾向于偏内需的确定性机会bG,关注四条线索zp6Z:一是汽车、家电O、地产等地产后周期品种21P9;二是传统投资稳增长领域UgU,如旧改0、铁路投资等LvN;三是新基建调结构领域pQ0c,如5Ge7、数据中心met、充电桩等5;四是日常消费领域6UEK,如食品饮料2、医药生物等G。综合来看n,6月首选汽车tLN、家电、轻工家居Wl。

  5n、6月行业配置Uhm:首选汽车Vv4l、家用电器6uMh、轻工家居

  行业配置的主要思路A2c:市场整体呈现上有顶x5、下有底的结构机会震荡格局tTe,短期风险偏好受中美关系反复和欧美复工复产节奏等影响e,配置上仍倾向于偏内需领域的确定性机会。经济增长层面ukbmN,5月PMI维持荣枯线以上xMr2,显示经济仍在不断缓慢复苏pwt,今年经济节奏整体呈前低后高YGf9、节节向上的走势U7wKa5,但需关注的是外需冲击仍旧还未体现R28xOl;货币政策及流动性层面ZA,目前仍然维持流动性合理充裕的环境,全球流动性大宽松的背景短期内也不会改变li,央行呵护流动性宽裕的态度不变4c,至少在主要经济指标恢复到正常水平之前JPl,流动性不会收紧D7。货币政策上c2r,专项债Inl、特别国债发行在即s,预计6月份会有一次降准jEsnvt,但降息仍需视外需冲击情况而定k0,关注货币创新工具的使用mcj047;政策与风险偏好方面YTMd,两会后的经济政策已敲定TRP,后续需关注政策的执行和落地情况e1HS,市场情绪上短期受中国香港问题BgT、中美关系反复及欧美复工复产节奏等的影响SR,风险偏好依然较低AJX5H。综合判断LXG,全年市场呈现出非牛非熊的结构市行情V94n7,不会出现2018年持续下行的熊市dc,也不会出现2009年一路上行的牛市mR1vNt。行业配置上dKlG,倾向于偏内需的确定性机会,关注四条线索Oq:一是汽车onjD、家电BG、地产等地产后周期品种4Kx1k;二是传统投资稳增长领域34p,如旧改p6KE、铁路投资等1BdH;三是新基建调结构领域3VHnQ9,如5GlTt、数据中心、充电桩等8bg;四是日常消费领域tf,如食品饮料z8c、医药生物等vd。综合来看Z3Cr,6月首选汽车eS、家电FV、轻工家居Uuwf。

  汽车

  标的4dn:宇通客车say、比亚迪ScZvT、华域汽车Ttb、长城汽车tTumQ、腾龙股份QFmfR、银轮股份等B0TY。

  支撑因素之一7zhg:汽车销售景气度持续回暖mZZ。根据乘联会跟踪数据Pw,4月月中两周的汽车零售增速转正riq49,而5月前三周RQ,汽车零售销量增速分别录得-5%919、-7%69jf、-3%的增速ugRC8R,销售情况在不断的改善好转un1,景气度维持继续复苏态势。

  支撑因素之二xjRB:受一季度业绩影响估值大幅计算性抬升,但随着二季度业绩回暖CEYYBp,估值有望回落8ykUE。截止目前nq,汽车行业估值为23倍xRsJ,处于2000年以来和近10年以来的60%和85%分位水平bWTtI。目前估值水平较高的原因在于一季度业绩大幅下滑影响lF6,并非股价上涨所致xM7,后续随着二季度业绩释放UlMA,估值有望呈计算性回落p3ujo。

  支撑因素之三hbk:国内外新能源汽车政策齐发jfo,特斯拉产业链持续火爆ZjE。国内方面n,近期新能源汽车补贴政策发布,整体上平缓了补贴的退坡力度和节奏时间ayn;国外方面4l,欧洲新能源汽车促进政策频发出台b,且支持力度比预期更大LJl;最火爆的新能源汽车特斯拉在国内外风靡eW,目前已经复工复产4wzB68。

  家用电器

  标的ika8:美的集团NLvSpN、格力电器BUwV、海尔智家bI、三花智控Izsy、苏泊尔cq、老板电器aia、九阳股份WyK、海信视像等7sx81Z。

  支撑因素之一vTLTr:行业景气回升趋势明显kY,结构性亮点突出8vSw。2mNb4m、3月份整个家电行业最艰难的时期已经过去64tqQ,根据奥维云网数据S5Lob5,4月空调销量增速-6.54%jR,较上月提升了44.6个百分点P。进入5月e,五一黄金周跨越的两周空调销售增速分别为52.68%和311.53%TIjM,家电消费开始回补1vJ。此外hsX,疫情期间大家电虽遭受明显冲击kW,但小家电销售活跃KFCgN,结构性亮点突出0a3。

  支撑因素之二4Ij2:二季度业绩释放后FaW9,有望导致估值下降至合理水平以下VN。截止目前家电行业整体估值为19.37倍v,分别位于2000年以来和近10年的43%和77%估值分位2,家电行业估值受一季度业绩影响较大,但二季度业绩体现后n,估值有望回落2KH,业绩改善也有望体现在股价上9FqOwR。

  支撑因素之三vYnV8P:扩内需战略引领下Usg,家电有望成为扩大消费的主要战场之一N。政府工作报告中要求多措并举提振扩大总消费at,而家电行业的体量在整个消费板块中有举足轻重的地位,因为提振家电消费成为扩大消费的重要部分KWyI,如5月15日e,国家7部分联合发布了完善废旧家电回收处理YOh、推动家电更新消费的文件tQgL0。

  轻工家居

  标的uqbow:索菲亚Rb、晨光文具Wgu、帝欧家居OnE70、志邦家居RpH、惠达卫浴9fF、欧派家居RxopX、公牛集团等JbuJ。

  支撑因素之一1pHY:疫情过后,家居零售市场正在逐步复苏K。疫情正处于拖尾影响阶段LQH,家居零售市场也正经历缓慢复苏yg10H。截止4月NNu2s,限额以上家具零售额同比增速-5.4%e7,建材家居卖场销售额同比增速-37.73%T6,较上月增速分别大幅提升了17.3LbLz、26.1个百分点NLoe4Z。5月以后仍会继续边际改善opZ。

  支撑因素之二qx:板块估值在历史低位附近。目前家用轻工行业的PETTM为29.46倍y5uh,分别位于2000年以来和近10年历史估值的不到16%和不到18%的分位水平k。板块整体的估值水平较低KPED,仍在历史低位附近7pL9O。

  支撑因素之三OSPj:政策效力释放叠加地产竣工回暖P。2017年住建部发布oAf《建筑业发展十三五规划RUr》MPE,推动房地产行业进入精装房时代,计划2020年新开工全装修成品住宅面积达到30%的目标4sXiA。此外X0yO8T,疫情过后房地产行业率先恢复X7I,竣工情况总体回暖趋势延续7Bd,有望推动家装产业链景气上行ZX0E。

免责声明LosjOo:自媒体综合提供的内容均源自自媒体1BH,版权归原作者所有dI1D,转载请联系原作者并获许可Efl。文章观点仅代表作者本人9NUq,不代表新浪立场GxB。若内容涉及投资建议4A,仅供参考勿作为投资依据pIhex。投资有风险sk,入市需谨慎uL60W。

海量资讯Z1k、精准解读fwVDM,尽在新浪财经APP

责任编辑45:王帅


相关报道:亚游ag官方
相关报道:大发888网站
相关报道:澳门新濠娱乐
相关报道:888网上娱乐网址
相关报道:lebo是真的假的
相关报道:必威app安卓
相关报道:永信贵宾会
新闻大观>>国内新闻>新闻报道


新闻大观| 中新财经| 中新体育 中新影视| 中新图片| 台湾频道| 华人世界| 中新专稿| 图文专稿| 中新出版| 中新专著| 供稿服务| 联系我们

分类新闻查询

本网站所刊载信息,不代表中新社观点。 刊用本网站稿件,务经书面授权。